AAPLへの打撃は誤解による可能性が高いとApple Cardのパートナーが語るc

アップルカードの提携銀行であるゴールドマン・サックスは、投資家やアナリストによる予想された誤解により、AAPLに大きな打撃が与えられると予想している。

同社は、クパチーノの会社が行った会計上の決定に対する市場の反応を予想しているため、株価の下落率は26％に達する可能性があると述べている…

AppleからiPhoneを購入しても、Appleはその収益のすべてをハードウェアとして計上するわけではありません。Appleは顧客にiCloudストレージ（なんと5GB）やSiri、Appleマップといった無料サービスを提供しているため、収益の一部をサービスに割り当てています。

CNBC は投資家のメモを引用し、Apple はハードウェア購入時に付与される 1 年間の無料 Apple TV+ サービスでも同様のアプローチを取っていると報じている 。

「アップルは、TV+の1年間の無料トライアルを、ハードウェアとサービスを組み合わせたバンドルに対して約60ドルの値引きとして計上する予定だと我々は考えている」とゴールドマンのアナリスト、ロッド・ホール氏はメモに記した。

「Appleの会計処理方法は、顧客がTV+に料金を支払っているとは認識していないにもかかわらず、実質的にハードウェアからサービスへと収益を移しています。これはAppleのサービス収益にとっては都合が良いように見えるかもしれませんが、2020年第1四半期（12月期）のような売上高の多い四半期においては、ハードウェアの平均販売価格と利益率の両方にとって同様に都合が悪いのです」とホール氏は付け加えた。

言い換えれば、投資家はハードウェアの表向きの利益率だけを見て、 見かけの平均販売価格の低下を見て、ハードウェアの利益率が下がっていると考えるだろうと同社は考えている。

ホール氏は、ASP が明らかに 7% 減少するというやや複雑な計算を提示し、これが AAPL に打撃を与えることになると考えている。

ホール氏がAppleの会計処理を予測する例を挙げよう。新しいiPhone 11 Proを1,000ドルで購入したとしよう（ホール氏は例を分かりやすくするために999ドルを四捨五入した）。AppleはiPhone 11 Proと1年間のTV+プラン（1,060ドル相当）をセットで購入として会計処理する。しかし、TV+の60ドルの割引は「TV+の売上にのみ配分されるわけではない」とホール氏は述べ、Appleは割引額を両方に比例配分する。

ホール氏は、合計割引率は5.7%、つまり60ドルを1,060ドルで割った値になると考えている。この割引をバンドルに適用すると、iPhoneは943.40ドル（1,000ドルの94.3%）、TV+の年間料金は56.60ドル（60ドルの94.3%）に割引される。結果として、iPhoneが分割払いで購入されないと仮定すると、ホール氏はiPhoneの平均価格は下がるものの、商品原価が割引の影響を受けないため、Appleの利益も減少することを突き止めた。しかし同時に、ホール氏は割引後のTV+の収益は「繰延収益」として計上され、「12ヶ月の試用期間にわたって毎月計上される」と予想している。

「この会計処理により、第1四半期と2020年度の平均販売価格に約7％のマイナスの影響を与える可能性があると試算しています」とホール氏は述べた。

つまり、実際の利益率は変わりませんが、会計方法により、サービス部門は良く見え、iPhone 部門は悪く見えることになります。

更新： AppleはCNBCに対し、Apple TV+の立ち上げが「当社の業績に影響を与える」という主張を否定する公式声明を発表しました。

独占：アップルは本日、ゴールドマンによる株価下落の予測に異議を唱え、CNBCに対し、同社のTV+サービスは業績に「重大な影響」を与えないと伝えた。https://t.co/M2WmIRsaRC pic.twitter.com/XoRISFdtla

— CNBC Now (@CNBCnow) 2019年9月13日

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